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"开网店最赚钱的是什么?"a股不赚钱?教你如何在起跑线上获胜

爱兼职 最新资讯 2020-08-11 874 0

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原标题:a股?教你如何在起跑线上获胜——证券红周刊

自2018年以来,市场低迷导致交易量大幅下降。今年年初,股指短暂反弹,随后再次走弱。目前,该指数在3000点左右波动,投资者的悲观情绪继续蔓延。然而,尽管近年来a股表现不尽如人意,但不能因此断定a股不值得。人们经常嘲笑中国股市的投资是“七亏两平一利”。对我来说,a股有投资价值吗?如果有,他们应该如何参与?这是投资者需要思考和面对的问题。

分红、打新收益被忽略

迄今为止,就总市值而言,a股市场是仅次于美国的世界第二大股票市场。根据中国的结算统计,大约有1.5亿a股投资者。毫无疑问,从投资者参与和宏观经济的角度来看,a股收益这个话题已经足够重要了。

事实上,关于a股投资收益的文章在市场上早已屡见不鲜,但它们都是由上证综指和全a股指数从各自的计量方法中计算出来的。这些方法并不严格,甚至在很大程度上不准确。上证综合指数和全a股指数都是按总市值或流通市值加权的价格指数,大多数价格指数不考虑上市公司的股利收入。特别是,上证综指不处理成份股支付的股息,而是让它们自然下跌。此外,新股只是在上市后的第11个交易日才纳入指数,忽略了a股独有的低风险和新收益,这意味着人们会用上证综指来衡量低于其真实价值的a股收益率。

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从2007年初到2018年底,上证综指从2728.18点跌至2493.9点,累计跌幅为8.59%。但是,如果考虑新增收入和分红收入等因素,以国泰安的收入计算标准统计覆盖率为88%的等权重法计算的a股年平均收益率高达30.70%,以流通市值加权法计算的年平均收益率也为20.22%()多年来,a股投资价值屡遭诟病,不断打击投资者信心。事实上,a股的投资回报已经超出了我们的想象,其投资价值需要投资者重新定义。

上述结论也可以在上海证券交易所的统计年鉴数据中得到证实。2007年至2017年的11年间,不考虑其他交易成本,上海证券交易所全体投资者累计利润达到100801.59亿元,其中自然人投资者利润总额为48085.56亿元,专业机构利润总额为19412.86亿元。显然,两个主要投资者都应该获得非常好的结果。

如果考虑交易成本、保证金融资和证券借贷成本,投资者的实际收入是多少?就收入构成而言,新收入的贡献度是多少?(由于深圳证券交易所没有披露这方面的数据,下面只对上海证券交易所进行分析)。

根据国泰安的数据,2007-2018年期间,a股上市公司的数量从1,517家增加到3,669家,按92%以上的统计覆盖率计算,年回报率为0的a股比例在1.67%至99.93%之间,平均回报率为0.51.01 %(见表2)。显然,a股持仓风险相当高,但在现实中,投资者对一只股票持乐观态度并买入大量持仓是非常普遍的,这也是投资者投资亏损的主要原因之一,因此持仓多元化尤为重要。一般来说,投资者可以通过选择包含5只以上股票的投资组合来有效规避a股投资风险。

频繁交易产生巨额交易费用

自2010年3月融资融券业务开通以来,笔者开始统计上海股市自然人与专业机构投资者之间的交易成本,以及2011年融资融券产生的利息支出。就交易成本而言,投资者的主要支出是监管费、手续费、转让费、印花税和经纪佣金。由于经纪佣金一般包括前三项,且规定不超过3,故本文按0.5计算。从2011年到2017年的7年间,上海股市的成交量达到335.34万亿元,自然人与专业机构的平均年交易比率为97.46%。在融资融券的利息支出中,过去7年间上海股市融资融券的平均日余额为3595.63亿元,保守估计利率为8%的利息支出高达2013.55亿元(见表3)。两类投资者当期累计利润为59087.77亿元,这些费用占总利润的11.06%-14.45%,其中自然人投资者更高。

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